3月13日黄色片，华泰证券、西南证券、华西证券均选在这一天召开春季策略会。

正如华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中提到的，面前外洋变局和科技高出正以前所未有的速率冲击传统次第，中国资产正在开启价值重估的大幕。

在此布景下，科技成为各家规划所的中枢议题，不论是主会场如故分论坛，均以大篇幅多角度对科技产业逻辑进行瓦解息争读。值得一提的是，三家券商还一辞同轨在策略会现场安排了机器东说念主、机器狗的饰演及互动体式，机动演示了何为“科技+投资”的深度交融。

券商策略会开卷机器东说念主

券商扎堆召开春季策略会，宇树科技巧合成为最大赢家。券商中国记者发现，3月13日在深圳、杭州、重庆三城，同步召开的三家券商春季策略会，竟都安排了宇树科技的机器东说念主及机器狗当作“特邀嘉宾”，在现场与参会者零距离亲密互动。

华泰证券策略会会场外，参会者与机器东说念主抓手

华西证券策略会会场外，参会者不雅看机器狗饰演

与此同期，各家券商策略会主题也基本聚焦以AI为代表的科技产业。举例，华西证券在3月13日上昼的主论坛中，邀请了东说念主工智能关系行业的首创东说念主，敷陈AICG时间的买卖利用以及AI眼镜的改日图景。

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而华泰证券两天共6场分论坛中黄色片，仅科技主题论坛就有三场，折柳聚焦DeepSeek、机器东说念主和半导体。此外，消耗论坛不异在商议AI+变革，还有分论坛在暖和自动驾驶、药物研发范围的AI利用。

华泰证券规划所：群众资金或回流非好意思阛阓，主题初始向盈利初始过渡

华泰证券2025年春季投资峰会以“破局、重构、裂变”为主题，琢磨群众变局下的新趋势与资产重估的逻辑。

华泰证券首席宏不雅经济学家易峘暗示，好意思国滞胀的风险在抬升，至本年四季度，不舍弃好意思国中枢CPI到3以上，在此基础上联储降息受到制约。除非好意思国出现大的阑珊迹象，本年联储降息次数不卓越两次。

华泰证券规划所长处、固收首席张继强暗示，特朗普政策激勉不细目感，并导致好意思国经济可能出现“滞胀”尾部风险，好意思股等高估值、高拥堵度资产出现回调压力，群众资金或回流非好意思阛阓。重叠国内新旧动能弯曲初见生效，中国叙事较着好转，带动中国资产出现重估。

他以为，债市本年存在高起始等特征，存在货币政策预期差、风险偏好晋升等风险点，近日的融合是合理修正，基本面决定了络续融合空间有限，但谛视机构行径可能激勉超调，短端现在好于长端。国内股市短期干与政策真空和功绩窗口期，情感斥地后基本面身分的权重将逐步晋升，暖和资金在板块间上下切换。重申好意思债可能先来回好意思国经济滞再来回胀的判断。黄金的底层逻辑未改，但前期来回行径推升金价后赔率镌汰，短期或以震撼为主，中期仍策略性持有。商品保管铜优于原油的判断。

近期AH估值大幅握住，华泰证券规划所策略首席兼金融工程联席首席何康称，香港阛阓承载了中国优质的科技公司，且流动性正在改善，越来越多的中国长线资金加大对香港资产的成就，底层结构上投资香港阛阓的逻辑发生了根人道的变化。这些身分或促使AH溢价进一步握住。

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“类媲好意思股曩昔两年历经四个阶段的AI行情，中国科技板块的行情处在主题初始行情向盈利初始行情的过渡期。”何康以为，若下半年看到企业盈利的斥地，那么这一轮重估不仅是科技类资产行情，可能会扩散至股、债、汇各种资产。后续需要暖和财政开销、地产数据、消耗价钱、行业景气度一系列的信号。

华泰证券规划所金融工程首席林晓明则暗示，好意思股在陆续两年上行后，或者率于一季度见顶并干与下行周期，这个判断得回了三周期共振的印证，好意思股本轮库存周期或融合至2008年格外的幅度。本轮融合的本色是好意思元信用问题，好意思元永久的中枢价值是避险价值，3、4月份好意思元指数可能企稳，并干与上行态势。

西南证券：消耗有望络续拉升经济，暖和供给出清过程较深的行业

西南证券“潮涌智新，云程开始”2025年春季投资策略会也在重庆同步拉开帷幕。西南证券党委通告、董事长姜栋林、规划院院长庞琳琳为“西南证券规划院”揭幕。据悉，改日该规划院将落实好“卖方规划”+“里面赋能”+“智库建设”的职能定位。其中在智库建设上，将围绕就业重庆进展好老本阛阓功能性作用，开展金融“五篇大著述”、西部金融中心建设、重庆区域经济发展等专题规划，为老本阛阓高质料发展和中国式当代化建设孝敬力量。

西南证券总司理杨雨松与东说念主形机器东说念主沿途向参会嘉宾挥手请安

中国东说念主民大学国度金融规划院院长吴晓求在会上暗示，老本阛阓改造的中枢在于转动领略，从“融资用具”转向“资产惩处机制”，通过提高上市公司质料构建风险收益匹配的阛阓生态。吴晓求强调，需以法治为基石，鼓吹轨制、限定、资金和阛阓结构协同改造，最终废除老本阛阓与实体经济的良性互动，助力中国经济高质料发展。

针对经济着力晋升与要素改变成就下的投资抉择，西南证券首席经济学家叶凡以为，2025年我国依然处于第五轮周期的经济收复期，消耗关于经济回升的孝敬度有望络续晋升。经济下行期，财政与货币王人发力，逆周期转变加码，财政赤字率达4%傍边。社融范畴和新增信贷均创2002年以来历史新高，高于阛阓预期也好于季节性。企业信贷较着改善，住户信贷相对偏弱。“两重”“两新”照旧超永久非常国债的救助重心。

西南证券规划院策略首席分析师程贤明则提到，供给出清过程较深的股票经常具有更大的价钱弹性。面前供给出清过程较深的机械、材料股，假若后续机器东说念主或低空经济盈利斜率打破0.025，可暖和上游体式或配套体式。比如低空经济和东说念主形机器东说念主产业链中，老本开支与折旧摊销处于低位的机械和材料关系个股。

责编：杨喻程

排版：刘艺文

校对：王蔚黄色片

发布于：广东省