在本钱市集握续升温下黄色小说，保障中介机构又开启了新一轮上市潮。
2025年开年以来，手回集团、浪漫健康集团、青民数科等企业接踵向港股、好意思股递交招股书，使得待上市的保障科技及中介机构增至8家。
但和2015年傍边被本钱追赶的吵杂比拟，如今的保障中介机构日子并不算好过，多家机陷害于亏空之中。念念要再一次重现以前的盛景，保障中介机构需要独辟门道。
上市高涨
本年开年已有8家保障中介运行上市运筹帷幄。其中，"小雨伞" 母公司手回集团于3月7日第三次向港交所递交招股书，中金公司与华泰海外再度担任联席保荐东说念主。此前该公司曾于 2024年1月和7月两度递表未果。
白鸽在线近期也向港交所主板提交上市央求，民银本钱与中银海外担任联席保荐东说念主。另外，浪漫健康集团在剥离浪漫筹业务后，于1月末向港交所递交招股书。
当前拟赴好意思上市的企业包括恒光控股、元保、i云保和青民数科。其中，恒光控股算作老牌保障代理机构，自2021年起屡次更新招股书，最新运筹帷幄募资1100万好意思元用于数字化平台树立。
在待上市的机构中，主要可分为三类贸易方法：To B类公司（圆心科技）为保障机构惩处传统行业在居品订价、场景应用等范例的恶果瓶颈与风控穷苦；To C类公司（小雨伞）则依托互联网流量红利，诈欺场景化居品打算和用户需求定制策略，通过自有平台运营、流量改动或KOL引流达成用户快速增长；而To A类公司（以i云保）聚焦代理东说念主赋能黄色小说，升迁展业恶果。
保障中介机构扎堆上市，背后是多紧要素的交汇。一方面，早期投资者濒临退出压力。据统计，2015年前后成立的保障科技企业多干涉 “5-7 年” 投资回收期，部分企业因对赌公约不断加快IPO程度。
尽管上市潮涌，但行业仍濒临深层挑战。数据闪现，大量拟上市企业尚未达成踏实盈利。举例，手回集团2024 年亏空1.36亿元，白鸽在线近三年累计亏空5783万元。盈利难的重要在于过度依赖佣金收入，且濒临 “报行合一” 计谋导致的佣金率下滑、流量成本攀升等压力。
凭证手回科技招股书中弗若斯特沙利文的贵寓，越来越多的传统保障公司已树立我方的线上平台，告成向保障客户销售互联网保障居品。取消中介机构（称为“去中介化”）的经过可能会消弱手回科技算作中介机构的变装，并减少对公司居品及干事的需求，这可能会使公司处于竞争罅隙。
在 “去中介化”和“报行合一”双重作用下，手回集团的招股书闪现，从2021年至2024年，该集团保障居品平均第一年佣金率由61.6%下落至26.2%。
“互联网+保障”故事的穷苦
从已上市的保障科技与中介公司的情况来看，其股价阐扬并不乐不雅。2024年上市的有家保障和致保科技均在上市首日破发。2023年上市的车车科技首日股价暴涨超5倍，但当前已跌至不及1好意思元/股。
柠檬皮 丝袜究其原因，在保障干事融资热时的本钱故事在当前一经难以讲通。
流量用度的上升折射出互联网保障的通病，跟着互联网流量见顶，获客成本连接升高，正挤压着公司利润空间。
“保障居品高单价，改动漏斗常常较长，在互联网流量见顶时，模子更容易恶化；另外，如医疗、重疾等高价值保障是低频居品，靠实践积聚起量的运营周期也较长。若非背靠流量巨头的平台，我方搭建流量渠说念会濒临制肘问题。”曾参与过保障中介投资的一级市集投资东说念主费扬路向界面新闻暗示。
据了解，部分保障中介通过自媒体渠说念实施，单客获取成本已从2020年的百元级涨至 2024年的300-500元，部分细分场景以至坎坷千元。一样 “报行合一” 计谋下佣金率宽绰下调30%-50%，双重挤压使得中介机构盈利空间被大幅压缩。
有资深业内东说念主士向界面新闻坦言，保障的属性和互联网念念要快速上界限、几年翻一倍的追求是相斥的，“互联网+保障”投资连年来的降温也佐证市集对这一见识的顺心冷却。
值得一提的是，互联网保障平台定制的几款“网红”重疾险在行业内也有一定争议。有不啻一位业内东说念主士向界面新闻暗示，这些居品为了更多的市集份额，偏离精算价值，将疾病发生率表打了5折。同期还存在逆礼聘隐患，导致首年赔付达到了数千万级别，牵扯保障公司利润，始终难觉得继。
在新一批待上市的保障中介中，或多或少在加多我方的科技含量，如斥地AI营销与客户干事模子、整合外部数据源优化风控，以期通落后刻久了解围。
北京联接大学金融系讲师杨泽云向界面新闻暗示，保障中介的中枢价值在于裁减保障交游的交游成本。畴昔中介念念要得到高质地发展，一方面要能有客户资源上风能裁减保障公司的得到优质客户的成本，比如利用科技技能以较低成本得到客户资源并识别猜度客户风险；另一方面要有专科的保障时刻，为客户提供高质地、专科性的保障干事，裁减客户得到保障保障干事的成本，赢得客户。
“我国保障市集诚然总体保费界限已位居专家第二，但从保障深度、保障密度等主张来看，不仅排行靠后，以至还弗成达到专家平均水平。从这个角度而言，我国保障市集还有较大的发展后劲黄色小说，算作保障市集紧要构成部分的保障中介也一定大有出路，且一定不错康庄大道。”杨泽云霄示。